Trhy sú naďalej vydesené

Na trhoch minulý týždeň pretrvávala volatilita pre obavy z vyšších úrokových sadzieb pri definitívnom návrate inflácie do svetovej ekonomiky, čo bude sprevádzané menej uvoľnenou menovou politikou. To súčasne vytvára nervozitu z pomalšieho ekonomického rastu a pomalšieho rastu firemných ziskov, k čomu prispeje aj obchodná vojna. 

Na finančných trhoch pretrváva negatívny sentiment a zvýšená volatilita pre obavy z vyšších úrokových sadzieb pri definitívnom návrate inflácie do svetovej ekonomiky, čo bude sprevádzané menej uvoľnenou menovou politikou. To súčasne vytvára nervozitu z pomalšieho ekonomického rastu a pomalšieho rastu firemných ziskov, ktoré následne vytvárajú otázniky nad súčasnými valuáciami. Trhoví hráči zároveň zaceňujú fakt, že sme zrejme v poslednej fáze rekordne dlhého hospodárskeho cyklu, ktorému podkopáva nohy aj obchodná vojna. Výsledkom je pokračovanie poklesu akciových trhov s minulotýždňovou magnitúdou 3-4 percent naprieč regiónmi, pričom už aj americké akcie vymazali všetky tohtoročné zisky s výnimkou technologického Nasdaqu, európske akcie sú v približne 10-percentných stratách od začiatku roku pri takmer 20-percentnej strate emerging akcií.

Zo zvýšenej averzie voči riziku, ktorá odzrkadľovala obavy z protivetrov v globálnej ekonomike v podobe menej akomodatívnej menovej politiky či obchodnej vojny a s tým spätých rizík pre rast firemných ziskov sa odzrkadlil do výrazného poklesu úročenia, a naopak do veľkého rastu cien štátnych dlhopisov Spojených štátov, hoci tvrdé dáta z krajiny ostávajú silné a rast HDP za tretí kvartál prekonal očakávania. 10-ročný americký výnos klesol minulý týždeň o 12 bázických bodov na 3,08 percenta. Rovnako o 10-bázických bodov na 0,35 percenta klesol aj výnos nemeckých dlhopisov s rovnakou splatnosťou, pod čo sa okrem negatívneho sentimentu podpísalo aj zverejnenie série nemeckých a eurozónových makrodát, ktoré signalizujú zvoľňovanie tempa ekonomickej aktivity. Neprekvapujúco v takomto prostredí rástli rizikové podnikových dlhopisov a pod tlakom boli aj ceny bondov emerging krajín.

Z turbulencií na finančných trhoch pri poklese americkej výnosovej krivky profitovalo zlato, ktoré si za minulý týždeň polepšilo o 0,5 percenta na 1233 dolárov a dostalo sa na nové dva a pol mesačné maximá, pri tom ako klesá presvedčenie trhov o tom, že Fed doručí v budúcom roku tri či štyri zvýšenia sadzieb. Ropa zaznamenala vyše dvojpercentné straty pri poklese benchmarku brent hlbšie pod 80-dolárovú métu a WTI pod 70 dolárov, keď ju nadol ťahali rovnaké dôvody ako v prípade akciových trhov, teda obavy o ekonomický rast a z obchodnej vojny, čo by mohlo podkopať dopyt po komodite. Súčasne Saudská Arábia naznačila, že trhy by sa napriek výpadku iránskej ťažby mohol dostať koncom roka do previsu ponuky.  Forsáž poklesu dodalo aj posilnenie dolára.